閱讀量:0
3月中下旬,美國AI制藥上市公司陸陸續續已經發布完2023年財報。
對于沒有商業化產品的biotech們而言,如果沒有管線上的巨大進展,一般來說財務報告都是相似的虧損。
不過2023年,對于整個生物醫藥包括AI制藥公司都是闖關之年,根據財報和市值表現來看,AI制藥上市公司們分化很明顯。
有的業績持續增長,有的管線幾經波折,有的大裁員,有的業務側重點已經發生了變化,有的已經成功賣身上岸。
本篇文章以市值為界主要梳理了幾家上市AI制藥公司的業績,發現牛市退潮,裸泳的人出現。
令人驚喜的是,去年出現了首家扭虧為盈的AI制藥公司,該賽道可持續的商業化閉環來了嗎?
第一梯隊:市值20億美元左右
薛定諤—上市以來首次盈利
目前薛定諤的市值為19.26億美元,股價處于下行區間,此前的市值一直處于20億美元以上。
盡管薛定諤此前否認自己是一家人工智能公司,但并不妨礙人們把它歸類為AI/計算+藥物研發的龍頭,也是唯一一家主營業務有持續現金流的公司。
2023年,薛定諤實現了上市以來的首次盈利。
公司也表示:“我對我們在2023年取得的進展感到非常滿意,總收入增長了20%,并且在第四季度實現了軟件收入最高的季度?!?br>
2023年,薛定諤全年總收入增長4.371億美元,全年凈利潤為4070萬美元,與之相比2022年虧損1.492億美元,實現扭虧為盈。

其收入主要由三部分組成:軟件收入、藥物研發收入和其他收入,這三部分均有不同程度的增長,可謂多點開花。
其中全年軟件收入占了大頭,收入為1.591億美元,增長17.4%,原因是因為和客戶簽署了多年的協議,包括和客戶的合同價值也在增長。
軟件部分的毛利率為81%,并且年費超過50萬的客戶留存率超過98%,為薛定諤帶來了極強的業務壁壘。
2023年薛定諤的年度合同總價值(ACV)為1.542億美元,增長9.7%。十大客戶的年度合同總價值達到5100萬美元,占比超過三分之一。
ACV至少為500萬美元的客戶數量保持在4個不變。合同超過100萬美元的客戶數量從18個增加到27個,ACV至少為500萬美元的客戶數量保持在4個不變。
全年藥物發現收入為5750萬美元,而2022年為4540萬美元。增長的部分源于和BMS的合作2023年第一季度,BMS實現了2500萬美元的里程碑。
其他收入為2.204億美元,主要源于武田以40億美元收購Nimbus的TYK2藥物,薛定諤獲得了超過1.472億美元的現金分配。

全年運營費用為3.181億美元,其中研發支出大約為1.82億美元,用于技術平臺和藥物研發項目。
財報提到,未來薛定諤將會把資源越來越多地放在專利藥物發現項目上,這可能會導致隨著時間的推移,合作項目的數量減少,未來想要依靠對外授權實現盈利。
從公司自研管線上來看,靶向MALT1的SGR-1505和靶向CDC7的SGR-2921均處于臨床I期,這兩個靶點都是未經充分開發的靶點,薛定諤的計算平臺是否有望突破選擇性不高的阻礙有待更多的數據披露。

顯然,Nimbus帶來的一次性收入,以及通過與跨國藥企的合作收入是難以持續的,隨著薛定諤對自研管線的加強,盈利的狀態可能不會持續。
截至2023年12月31日,薛定諤擁有的現金及現金等價物約為4.688億美元,薛定諤主營業務有造血功能,因此不必過于擔心這家公司的現金流問題。
Recursion—英偉達投資的公司,業務轉型明顯
盡管英偉達已經投資了超過10家AI制藥公司,但Recursion是其唯一一家上市公司,這也給了二級市場炒作Recursion的機會。
英偉達宣布以5000萬美元投資Recursion后,這家公司股價立刻大漲115%,此后股價也顯現出彈性,如今的市值為23.86億美元,是當前AI制藥市值最高的公司。
忽略英偉達帶來的熱度與標簽,2023年從業績上看Recursion并不怎么出彩。
2023年年度的總收入(主要包括合作協議收入)為4,460萬美元,主要源于和羅氏的合作收入,這部分2022年的收入為3,980萬美元。同時,年度凈虧損為3.281億美元。
2023年的研發費用為2.412億美元,而2022年的研發費用為1.557億美元。對此公司給出的說法是由于平臺成本增加,擴展和升級了平臺方面的能力,包括化學技術、機器學習和轉錄組學平臺。
從公司戰略的角度,Recursion似乎正在往AIbiotech轉向techbio的平臺型公司。
2023年5月8日,Recursion宣布以總計8750萬美元的價格收購兩家開發用于藥物發現的AI生物技術初創公司Cyclica和Valence。
這兩家公司補充Recursion了在小分子開發的靶點發現和篩選的能力,總計有60人加入recursion。
如果打算做biotech,沒必要收購AI制藥公司,畢竟可以licensein管線。從Recursion過去一年打造的產品上來看,并且和英偉達合作緊密的情況,這家公司正在努力打造其平臺。
例如和Enamine合作,根據Recursion的蛋白質-配體相互作用預測的見解,生成豐富的篩選文庫,還有打造生物醫藥的大語言模型等。
管線方面,Recursion沒有重大的更新,仍然集中在罕見病和腫瘤學領域,其中4款藥物進入臨床II期,公司還有和羅氏的總金額約120億美元的合作,以及和默克的合作,未來收入有望增長。

截至2023年12月31日,現金和現金等價物為3.916億美元,按照一年虧掉3億美元來計算,僅夠維持1年左右。
第二梯隊:10億美元市值
Relay—多條管線被暫停
Relay此前一直基于計算+試驗的龍頭公司,通過分子動力學模擬找到臨床上有需求的高選擇性藥物。
國內也有創業公司參照它們技術平臺和商業模式,但去年以來管線上的失誤,讓Relay如今的市值跌到了10.70億美元。
2023年全年收入為2550萬美元,同比2022年全年為140萬美元。這一增長主要是由于確認了之前根據公司與基因泰克公司的合作和許可協議收到的里程碑付款。
2023年全年的研發費用為3.30億美元,而2022年全年為2.464億美元,主要源于臨床開發的投入。
從管線上看,治療膽管癌的FGFR靶向藥RLY-4008數據一直表現不錯。
去年ESMO大會上公布的數據中,RLY-4008治療FGFR2陽性膽管癌患者,整體客觀緩解率達到了63.2%,70mg/天劑量組更是達到88.2%,還有一名患者幾乎完全緩解,進行了根治性手術。
但是其他自研管線卻命途多舛。

去年4月,relay在AACR上披露了PI3Kα抑制劑RLY-2608初步臨床有效性數據,顯示24例可評估患者,僅出現1例PR,大幅度弱于對標藥物alpelisib。
原本由于RLY-4008的階段性成功,投資人對這款PI3Kα抑制劑抱有很大的期望,卻沒想到效果不佳,也對公司技術平臺產生了懷疑。
本來應該接棒的第二代PI3Kα抑制劑RLY-5836而后被降低優先級開發,CDK2抑制劑RLY-2139被暫停,一款蛋白質降解劑也被停止研發。如今公司只能繼續堅持RLY-2608在乳腺癌領域的開發。
好在公司的現金流充足,截至2023年12月31日,Rely的賬戶上還有7.5億美元,其目前的現金、現金等價物和投資將足以為其目前的運營計劃提供資金,直到2026年下半年。
Exscientia—創始人被罷免,何去何從?
作為業內的明星公司之一,Exscientia的市值已經從上市之初的超30億美元跌到了如今的7.29億美元。
公司近期最大的變動是創始人兼首席執行官AndrewHopkins被董事會罷免,原因是與兩名員工存在“不正當關系”,由首席科學家出任臨時首席執行官。罷免消息一經發出后,公司股價立刻狂跌20%。

文章圖片來源:智藥局官微
財務數據上,Exscientia2023年的收入為2560萬美元,去年同期為3470萬美元,公司給出的原因是于2023年下半年與合作伙伴合作啟動了多個新項目,收入確認受到這些項目的早期性質以及管道優先次序活動的限制。
產品方面,公司的運營也出現了較大的問題。2023年10月初,Exscientia其癌癥候選藥物EXS-21546的I/II期研究,原因是療效不佳。
目前,公司通過調整管線,將內部研發縮小到了部分腫瘤學項目,有兩條均處于I期臨床的藥物管線。
GTAEXS617:靶向CDK7,該目前正在晚期實體瘤中進行1/2期ELUCIDATE試驗,包括頭頸癌、乳腺癌、肺癌、胰腺癌、卵巢癌和結直腸癌。
EXS-4318:一款PKC-θ抑制劑,由Exscientia與BMS合作研發,并于2023年2月宣布進入美國1期臨床試驗。
截至2023年12月31日,現金、現金等價物和短期銀行存款為4.626億美元,公司認為其現有的現金、現金等價物和短期銀行存款以及預期的里程碑將足以為其運營和資本支出需求提供資金,直到2026年。
第三梯隊:市值1億美元上下
LanternPharma:市值1.05億美元,從此前聚焦于AI+小分子藥物轉型開發ADC藥物。截至2023年12月31日,公司現金為4130萬美元。2023年公司對LP-184和LP-284的1期試驗中對初始患者進行給藥,以及擴大LP-300Harmonic2期臨床試驗。
LandosBiopharma:市值為6657萬美元,前不久被艾伯維以1.375億美元收購,艾伯維將獲得公司主要資產口服NLRX1激動劑,用于治療炎癥性腸病。
BioXcelTherapeutics:市值9686萬美元,公司已經有一款AI輔助老藥重定位的上市藥物IGALMI,主要用于鎮靜治療,但該藥物銷售不佳。而后公司還被爆出臨床患者招募出現問題,由此股價大跌。
BioXcel2023年全年凈收入僅為140萬美元,但全年研發費用達到8430萬美元。公司此前啟動裁員,180人減少到74人。
由于篇幅原因還有幾家公司沒有覆蓋,讀者覺得哪家公司估值高了或者低了呢?歡迎在評論區留言。